案例01｜Table 12.1：52-Week High／Low 作為市場參考區間

一、案例定位

使用 Table 12.1 把 Amazon 過去 52 週股價高低轉換成 Equity Value、Enterprise Value 與 implied EV/EBITDA，作為三大估值法之外的市場參考區間。

二、學習目標

將 share price 轉成 equity value。
將 equity value bridge 到 enterprise value。
以一致的 LTM EBITDA 建立 implied multiple。

三、案例情境

原書以 Amazon 52-week low $2,878.70、high $3,531.45，搭配 diluted shares 519.32MM 與 Net Debt & Other 58,382MM，建立市場實際交易區間。

四、開始資料

Table 12.1	Low	High
Share Price	$2,878.70	$3,531.45
Shares Outstanding	519.32	519.32
Equity Value	$1,494,977	$1,833,966
Net Debt & Other	$58,382	$58,382
Enterprise Value	$1,553,359	$1,892,348
LTM EBITDA	58,126.0	58,126.0
EV / LTM EBITDA	26.7×	32.6×

五、Excel／VBA 分析方法

Equity Value = Share Price × Diluted Shares；Enterprise Value = Equity Value + Net Debt & Other；Implied Multiple = Enterprise Value / LTM EBITDA。本章選 LTM EBITDA，因它是最新的 operating metric，並要求後續方法保持同一 denominator。

六、計算結果

Amazon 的 52-week market reference 為 $2,878.70–$3,531.45/share，對應 EV/EBITDA 約 26.7×–32.6×。

七、結果分析與管理解讀

52-week range 不是獨立 intrinsic valuation method，而是市場實際曾給 Amazon 的價格區間。它可用來檢查其他方法的輸出是否極端偏離近期 trading history。

八、AI Prompt

請只根據 Table 12.1，說明如何從 52-week share-price range 轉成 Equity Value、Enterprise Value 與 EV/EBITDA range，並解釋為什麼本章固定使用 LTM EBITDA。

九、思考／What-if

**問題：**若 Net Debt & Other 增加 10,000MM，而 share prices／shares／EBITDA 不變，Enterprise Value 的 low 與 high 各如何變化？