一、案例定位

依原書 Debt Schedule 的 Short-Term Debt section，建立 beginning balance、issuance／retirement、ending balance 與 average-balance interest calculation。

二、學習目標

• 建立 Short-Term Debt roll-forward。
• 使用 beginning／ending average balance 計算 interest expense。
• 理解 Debt Schedule 為何要在三表模型接近完成後才建立。

三、案例情境

2021E Short-Term Debt beginning balance 為 16,115。原書初始設定 mandatory issuance／retirement 與 non-mandatory issuance／retirement 都為 0，因此 ending balance 仍為 16,115；estimated interest rate 為 2.9%。

四、開始資料

五、Excel／VBA 分析方法

Ending Debt = Beginning Debt + Mandatory Change + Non-Mandatory Change。Interest Expense = AVERAGE(Beginning Debt, Ending Debt) × Interest Rate。原書 Excel 邏輯為 =AVERAGE(G12,G15)*G17。

六、計算結果

Average Debt = (16,115 + 16,115) ÷ 2 = 16,115；Interest Expense = 16,115 × 2.9% = 467.3（原書顯示值）。

七、結果分析與管理解讀

使用 average debt 而不是單純 ending debt，可以在債務年中變動時更合理地近似期間利息。Debt Schedule 同時會反過來影響 Income Statement interest expense，因此是循環參照的來源之一。

八、AI Prompt

請根據 16,115 beginning／ending Short-Term Debt 與 2.9% rate，說明 average-balance interest 的計算，並解釋為什麼 debt issuance／retirement 會讓 interest 與 cash 形成 circular reference。

九、思考／What-if

**問題：**若 2021E ending Short-Term Debt 因額外借款增加到 20,115，rate 仍為 2.9%，interest expense 約多少？