一、案例定位

使用 Table 12.2 將 Chapter 10 Group 1 Retail／E-Commerce 的 LTM EV/EBITDA range 套用至 Amazon，建立 implied share-price range。

二、學習目標

• 從 peer multiple range 推回 Amazon EV。
• 從 EV bridge 到 Equity Value 與 Share Price。
• 理解 outlier 對 valuation range 的巨大影響。

三、案例情境

原書以 Group 1 的 LTM EV/EBITDA 低端 7.5× 與高端 47.5×（包含 Etsy 高 multiple）套到 Amazon LTM EBITDA 58,126.0MM。

四、開始資料

五、Excel／VBA 分析方法

EV = Selected EV/EBITDA × Amazon LTM EBITDA。再用 Equity Value = EV − Net Debt & Other，最後 Share Price = Equity Value / Diluted Shares。

六、計算結果

Group 1 對 Amazon 的 implied share-price range 為 $727.03–$5,204.08，Enterprise Value 為 $435,945–$2,760,985MM。

七、結果分析與管理解讀

這個 range 極寬，反映 retail peers 本身的 valuation dispersion。尤其 Etsy 47.5× 把 high case 拉得非常高。原書選擇暫時保留 outlier，而不是假裝存在一個客觀唯一 multiple。

八、AI Prompt

請根據 Table 12.2，從 7.5×／47.5× 與 Amazon LTM EBITDA 58,126.0 重建 Low／High EV 與 Share Price，並說明 Etsy outlier 對 range 的影響。

九、思考／What-if

**問題：**若不用 47.5×，而把 high multiple 設為 15.0×，其他條件不變，high EV 約多少？