案例03｜Amazon 歷史 EBITDA、EBIT、EBT、Net Income 與 EPS

一、案例定位

整合原書 Table 1.4–1.9，把 Amazon 損益表由 Gross Profit 延伸到 Earnings per Share（EPS）。

二、學習目標

區分 EBITDA、EBIT、EBT 與 Net Income。
理解營業費用、折舊、其他收入、利息與稅的層級。
用平均股數把 Net Income 轉成 EPS。

三、案例情境

Amazon 歷史損益表在 Gross Profit 之後加入 Fulfillment、Technology and Content、Marketing、G&A 等營業費用，再依序扣除 D&A、Net Interest Expense 與稅，最後形成 Net Income 與 EPS。

四、開始資料

US$ millions except EPS	2018A	2019A	2020A
EBITDA	27,762	36,330	48,150
D&A	15,341	21,789	25,251
Other Income	183	(203)	(2,371)
Net Interest Expense	977	768	1,092
Income Tax Expense	1,197	2,374	2,863

五、Excel／VBA 分析方法

EBIT = EBITDA − D&A；EBT = EBIT + Other Income − Net Interest Expense；Net Income from Continuing Operations = EBT − Income Tax Expense；Reported Net Income 再反映 non-recurring／equity-method items；EPS = Reported Net Income ÷ Average Common Shares Outstanding。

六、計算結果

指標	2018A	2019A	2020A
EBITDA Margin	11.9%	13.0%	12.5%
EBIT	12,421	14,541	22,899
EBT	11,261	13,976	24,178
Net Income from Continuing Operations	10,064	11,602	21,315
Net Income as Reported	10,073	11,588	21,331
Basic EPS	20.68	23.46	42.66
Diluted EPS	20.15	22.99	41.83

七、結果分析與管理解讀

EBITDA、EBIT、EBT 與 Net Income 分別回答不同層級的獲利問題。2020 EBITDA 48,150 到 EBIT 22,899 的差距主要來自 25,251 的 D&A；EBT 又受 Other Income (2,371) 與 Net Interest Expense 1,092 影響。Basic EPS 高於 Diluted EPS，因 diluted share count 較高。

八、AI Prompt

請只使用 2018A–2020A Amazon 的 EBITDA、EBIT、EBT、Net Income 與 EPS 結果，解釋為什麼這些獲利指標不能互換，並指出 2020 從 EBITDA 到 EBIT 的最大調整項。

九、思考／What-if

**問題：**若 2020 營業費用總額降低相當於 Net Sales 的 1%，且其他項目不變，EBITDA 會變成多少？