一、案例定位

使用修正版 Table 9.4 建立 Amazon 的 Weighted Average Cost of Capital（WACC）。

二、學習目標

• 計算 Cost of Equity。
• 理解 Cost of Debt 的 after-tax weighting。
• 使用 market value equity 與最新 reported debt 建立 WACC。

三、案例情境

原書選擇長期 valuation perspective，因此使用 30-year US Treasury、US market risk premium 與 Amazon beta。Amazon 為 US-based 且屬 S&P 500 component，來源時點為 2021-07-01 附近。

四、開始資料

五、Excel／VBA 分析方法

Cost of Equity = rf + Beta × MRP。WACC = D/(D+E) × Cost of Debt × (1−Tax%) + E/(D+E) × Cost of Equity。原書使用 market capitalization 作 equity weight，debt 則採 2020 latest reported debt，以避免 forecast debt scenario 扭曲 current WACC。

六、計算結果

Cost of Equity = 2.07% + 1.15 × 4.72% ≈ 7.50%；原書最終 WACC = 7.23%。

七、結果分析與管理解讀

Amazon equity value 遠大於 debt，因此 WACC 非常接近 Cost of Equity。原書強調 WACC 是 current analysis；rate、beta、MRP 與 market values 都應保持時間與地理範圍一致。

八、AI Prompt

請只根據 Table 9.4 的 inputs 解釋 Amazon Cost of Equity 7.50% 與 WACC 7.23% 的來源，並說明為什麼 WACC 要用 market-value weights。

九、思考／What-if

**問題：**若 Beta 從 1.15 降至 1.00，rf 與 MRP 不變，新的 Cost of Equity 約多少？