一、案例定位

使用 Table 11.1–11.2 將 Whole Foods 的 purchase value、enterprise value 與 2017 projected financial statistics 轉成 precedent transaction multiples。

二、學習目標

三、案例情境

Whole Foods proxy 的 projections 提供 2017 Revenue、EBITDA、Net Income 與 Depreciation 等資訊。原書整理為 Earnings 409.0MM、Revenue 15,887.0MM、EBIT 710.0MM、EBITDA 1,216.0MM，再與 purchase value／EV 配對。

四、開始資料

Whole Foods Metric（US$MM） 來源值
Market / Purchase Value 13,700.0
Enterprise Value 14,469.0
Earnings 409.0
Revenue 15,887.0
EBIT 710.0
EBITDA 1,216.0

五、Excel／VBA 分析方法

Equity Value / Earnings = Purchase Value / Earnings。EV / Revenue = Enterprise Value / Revenue。EV / EBIT = Enterprise Value / EBIT。EV / EBITDA = Enterprise Value / EBITDA。

六、計算結果

Purchase Multiple 來源結果
Equity Value / Earnings 33.5×
EV / Revenue 0.9×
EV / EBIT 20.4×
EV / EBITDA 11.9×

七、結果分析與管理解讀

Purchase multiples 與 public-company market multiples 的 underlying metrics 類似，但 numerator 是 transaction purchase price／transaction EV，不是 current market capitalization。這使 precedent analysis 能反映 acquisition/control premium。

八、AI Prompt

請只使用 Table 11.1–11.2 的 Whole Foods 數字，重算 33.5×、0.9×、20.4×、11.9× 四個 purchase multiples，並說明其 numerator 與 Chapter 10 market multiples 有何不同。

九、思考／What-if

**問題：**若 EBITDA 由 1,216 增加到 1,300，而 EV 仍為 14,469，EV/EBITDA 約多少？