案例06｜Amazon EBT、Tax、Net Income 與 EPS Projection

一、案例定位

整合原書 Table 1.14–1.16，從 Other Income、Net Interest Expense、EBT、Tax 一路預測到 Net Income 與 EPS。

二、學習目標

由 EBIT 推到 Earnings before Tax（EBT）。
用 effective tax rate 預測 Income Tax Expense。
由 Reported Net Income 與 share count 計算 EPS。

三、案例情境

原書在第 1 章先以簡化方式設定 projected Net Interest Expense 為 0，Other Income 在 183 與 (203) 間交替，再用 21% tax rate 計算 2021E–2025E Net Income。

四、開始資料

US$ millions except EPS	2021E	2022E	2023E	2024E	2025E
EBT	60,967.5	72,727.5	81,634.3	89,242.3	94,270.6
Tax Rate	21%	21%	21%	21%	21%
Income Tax Expense	12,803.2	15,272.8	17,143.2	18,740.9	19,796.8
Net Income as Reported	48,173.3	57,440.7	64,507.1	70,510.4	74,459.8
Diluted EPS	92.76	110.61	124.21	135.77	143.38

五、Excel／VBA 分析方法

EBT = EBIT + Other Income − Net Interest Expense；Income Tax Expense = EBT × Tax Rate；Net Income from Continuing Operations = EBT − Tax；Reported Net Income 再反映 equity-method investment activity；EPS = Reported Net Income ÷ Average Shares Outstanding。

六、計算結果

2021E EBT 60,967.5，Tax 12,803.2，Net Income from Continuing Operations 48,164.3，Reported Net Income 48,173.3；Basic EPS 95.52、Diluted EPS 92.76。2025E Reported Net Income 74,459.8，Diluted EPS 143.38。

七、結果分析與管理解讀

稅率假設直接影響淨利與 EPS；share count 則決定同一份淨利分配到每股後的結果。原書此階段將 projected net interest 暫設為 0，後續債務排程會再完善融資成本。

八、AI Prompt

請只根據 Amazon 2021E–2025E EBT、Tax、Reported Net Income 與 EPS 結果，說明 tax rate 與 share count 分別如何影響每股盈餘。不得補入本章尚未建模的利息數字。

九、思考／What-if

**問題：**若 2021E Tax Rate 改為 23%，其他條件不變，Net Income from Continuing Operations 為多少？