案例06｜Projected OWC Liabilities：A/P、Accrued、Unearned 與 Total OWC

一、案例定位

使用原書 Table 5.6 完成 2021E–2025E OWC liabilities 與 Total OWC。

二、學習目標

用 92.4、131.8、8.3 days 分別預測三類 liabilities。
計算 Total Current Liabilities 與 Total OWC。
解讀負 OWC 隨規模擴大的變化。

三、案例情境

原書延續 2020 historical days：A/P 92.4、Accrued Expenses 131.8、Unearned Revenue 8.3。

四、開始資料

Driver	Days	對應 P&L 指標
Accounts Payable	92.4	COGS
Accrued Expenses	131.8	Total Operating Expenses
Unearned Revenue	8.3	Total Net Sales

五、Excel／VBA 分析方法

Projected liability = Days ÷ 360 × relevant projected P&L driver。Total Current Liabilities = A/P + Accrued + Unearned；OWC = Operating Current Assets − Operating Current Liabilities。

六、計算結果

項目	2021E	2022E	2023E	2024E	2025E
Accounts Payable	76,023.5	90,163.8	101,716.8	110,695.3	117,426.5
Accrued Expenses	48,626.4	57,670.9	65,060.5	70,803.3	75,108.7
Unearned Revenue	11,365.2	13,479.2	15,206.3	16,548.5	17,554.8
Total Current Liabilities	136,015.1	161,313.9	181,983.6	198,047.2	210,090.1
Total OWC	(79,087.3)	(93,797.6)	(105,816.2)	(115,156.5)	(122,159.0)

七、結果分析與管理解讀

負 OWC 絕對值逐年增加，代表在固定 days assumptions 下 operating liabilities 的規模成長快於 operating current assets。這會對 CFO 產生正向或負向影響，必須透過 year-to-year change 而非單看 ending balance 判斷。

八、AI Prompt

請根據 2021E–2025E OWC balances，說明為什麼不能直接把更負的 OWC 判定為 cash outflow，而要看每年變動方向。

九、思考／What-if

**問題：**若 2021E A/P Days 降到 80 days，COGS 296,299.9，A/P 約多少？