案例06｜Table 12.5：DCF EBITDA Method 的 $1,018.91–$6,151.02 Range

一、案例定位

使用 Table 12.5 將 DCF EBITDA terminal method 的 exit multiple 從單點擴展成 range，建立 Football Field 所需的 Low／High share prices。

二、學習目標

由 exit multiple sensitivity 產生 DCF valuation range。
區分 terminal exit multiple 與最終 EV／LTM EBITDA implied multiple。
理解 explicit cash-flow PV 如何使兩者不同。

三、案例情境

原書將 Chapter 9 約 38.2× 的 terminal exit multiple 改成 comps 範圍低端 7.5× 與高端 47.5×，重新計算 DCF EBITDA Method。

四、開始資料

Table 12.5 EBITDA Method	Low	High
Share Price	$1,018.91	$6,151.02
Shares Outstanding	519.3	519.3
Equity Value	$529,146.2	$3,194,371
Net Debt & Other	$58,382	$58,382
Enterprise Value	$587,526	$3,252,753
LTM EBITDA	58,126.0	58,126.0
Implied EV / LTM EBITDA	10.1×	56.0×

五、Excel／VBA 分析方法

在 DCF terminal value input 中分別以 7.5×／47.5× 替代 baseline exit multiple，重算 Terminal Value、PV、Enterprise Value、Equity Value 與 Share Price。Table 12.5 的 10.1×／56.0× 是 最終 EV ÷ LTM EBITDA，不是 terminal exit multiple 本身。

六、計算結果

DCF EBITDA Method share-price range = $1,018.91–$6,151.02；EV range = $587,526–$3,252,753MM。

七、結果分析與管理解讀

這是全章最寬的 DCF range，反映 market-multiple terminal assumption 對 growth-company valuation 的巨大槓桿。高端並不是 cash flows 自己「預測」出來，而是高 exit multiple 與 projected cash flows 共同作用的結果。

八、AI Prompt

請根據 Table 12.5，解釋為什麼 terminal exit multiple 7.5×–47.5× 最後對應的 implied EV/LTM EBITDA 是 10.1×–56.0×，並整理 Share Price／EV range。

九、思考／What-if

**問題：**Table 12.5 的 share-price range 寬度是多少？