一、案例定位

使用 Table 10.19 完成 Netflix diluted share count，示範 comparable-company EPS 與 market capitalization 應如何把 in-the-money options 納入。

二、學習目標

三、案例情境

截至來源時點，Netflix basic shares outstanding = 443,383,732；in-the-money options = 18,583,817，average strike price = $180.22，current share price = $533.54。

四、開始資料

TSM Input 來源值
Share Price $533.54
Basic Shares Outstanding 443,383,732
In-the-Money Options 18,583,817
Average Option Strike Price $180.22
Total Option Proceeds $3,349,175,499.74

五、Excel／VBA 分析方法

Option Proceeds = Options × Strike Price。Treasury Shares Repurchased = Option Proceeds / Current Share Price。Incremental Shares = Options − Treasury Shares Repurchased。Diluted Shares = Basic Shares + Incremental Shares。

六、計算結果

TSM Output 結果
Treasury Stock Method Shares Repurchased 6,277,271.62
Additional Shares Outstanding 12,306,545
Total Diluted Shares Outstanding 455,690,277

七、結果分析與管理解讀

Options 不會以 18.58MM 全數直接加到 basic shares；行使 options 會帶入 cash proceeds，公司理論上可按 current share price 回購部分股份，因此只有 net incremental shares 進 diluted count。

八、AI Prompt

請依 Table 10.19 重建 Netflix Treasury Stock Method，從 18,583,817 options、$180.22 strike 與 $533.54 share price 算到 455,690,277 diluted shares。

九、思考／What-if

**問題：**若 share price 上升、其他條件不變，TSM 可回購股份數會增加還是減少？