案例07｜Table 12.6：DCF Perpetuity Method 的 2%–4% Growth Range

一、案例定位

使用 Table 12.6 將 Perpetuity Growth 從 baseline 3% 擴展至 2%–4%，建立 DCF Perpetuity Method 的 valuation range。

二、學習目標

理解 perpetual growth sensitivity。
建立 Low／High Equity Value 與 Share Price。
比較 Perpetuity 與 EBITDA Method 的 range width。

三、案例情境

原書指出 3% growth 只是估計，因此用傳統市場長期 growth range 的示例 2%–4% 做 sensitivity。2% 對應 $752.36/share，4% 對應 $1,205.48/share。

四、開始資料

Table 12.6 Perpetuity Method	Low	High
Perpetuity Growth Assumption	2%	4%
Share Price	$752.36	$1,205.48
Shares Outstanding	519.3	519.3
Equity Value	$390,718	$626,034
Net Debt & Other	$58,382	$58,382
Enterprise Value	$449,100	$684,416
LTM EBITDA	58,126.0	58,126.0
Implied EV / LTM EBITDA	7.7×	11.8×

五、Excel／VBA 分析方法

在 DCF Perpetuity input cell 中將 g 分別設為 2% 與 4%，其餘 model assumptions 保持不變，再重新計算 Terminal Value 與 valuation bridge。

六、計算結果

Perpetuity Method share-price range = $752.36–$1,205.48；range width = $453.12/share。EV range = $449,100–$684,416MM。

七、結果分析與管理解讀

Perpetuity range 明顯低於 EBITDA Method。這延續 Chapter 9 的核心差異：Perpetuity 更依賴 underlying cash-flow fundamentals，而 EBITDA terminal method 更受 market multiples 支配。

八、AI Prompt

請根據 Table 12.6，說明 g 從 2% 到 4% 對 Amazon Perpetuity DCF 的 share price、EV 與 implied multiple 有何影響，並比較 Table 12.5 range。

九、思考／What-if

**問題：**Perpetuity high share price 比 low 高多少？