一、案例定位

使用 Table 10.20 把 Netflix reported／adjusted net income 與 basic／diluted share counts 轉為 2020A、Q1 2021A、LTM 2021 與 2021E EPS。

二、學習目標

三、案例情境

Netflix 的 adjusted earnings 排除 FX gain/loss 等 non-recurring items，因此某些期間 adjusted EPS 可能高於 reported，也可能低於 reported；Q1 2021 因為 FX 是 gain，排除後 adjusted income 反而較低。

四、開始資料

期間 Net Income as Reported Basic EPS Reported Diluted EPS Reported Basic EPS Adjusted Diluted EPS Adjusted
Q1 2020A 709.1 1.61 1.57 1.60 1.55
2020A 2,761.4 6.26 6.08 7.55 7.33
Q1 2021A 1,706.7 3.85 3.75 3.36 3.27
LTM 2021 3,759.0 8.48 8.25 9.30 9.04
2021E 4,063.2 9.16 8.92 9.16 8.92

五、Excel／VBA 分析方法

Basic EPS = Applicable Net Income / Basic Shares；Diluted EPS = Applicable Net Income / Diluted Shares。Adjusted EPS 使用 continuing/adjusted earnings；projected non-recurring items 設為 0，因此 2021E reported 與 adjusted EPS 相同。

六、計算結果

2021E source EPS：Basic 9.16、Diluted 8.92。LTM 2021 source EPS：Reported Diluted 8.25、Adjusted Diluted 9.04。

七、結果分析與管理解讀

Comps 必須對 EPS definition 保持一致。若某家公司使用 adjusted EPS、另一家使用 reported EPS，P/E multiple 會失去可比較性。原書同時保留兩套，讓分析者可以與 Street estimates 對照。

八、AI Prompt

請根據 Table 10.20 比較 2020A、Q1 2021A、LTM 2021 的 reported／adjusted diluted EPS，並解釋為什麼 Q1 2021 adjusted EPS 低於 reported EPS。

九、思考／What-if

**問題：**若 2021E Net Income = 4,063.2MM、diluted shares = 455.69MM，EPS 約多少？