案例09｜Netflix Market Value 與 Enterprise Value：$243.1B → $250.3B

一、案例定位

使用 Table 10.22，把 Netflix diluted shares 與 current share price 轉為 Market Value，再透過 debt／cash bridge 得到 Enterprise Value。

二、學習目標

由 diluted shares 計算 market capitalization。
用 current balance-sheet debt 與 cash 建立 EV。
理解為何 cash 在 EV bridge 中以負數列示。

三、案例情境

原書使用 2021/7/1 附近 Netflix share price $533.54 與 projected diluted shares，得到 Market Value 約 $243.129B；再使用 latest quarterly balance sheet 的 short-term debt、long-term debt 與 cash 計算 Enterprise Value。

四、開始資料

Netflix EV Bridge（US$MM）	來源值
Market Value	243,129.0
Short-Term Debt	698.8
Long-Term Debt incl. Current Portions	14,860.6
Capital Lease Obligations	0.0
Convertible Debt	0.0
Preferred Securities	0.0
Non-Controlling Interest	0.0
Less: Cash & Equivalents	(8,403.7)

五、Excel／VBA 分析方法

Market Value = Share Price × Diluted Shares。EV = Market Value + Debt + Other Relevant Obligations − Cash。原書並提醒完整分析要研究 off-balance-sheet obligations，而不是只依表面 balance sheet。

六、計算結果

Netflix Market Value = 243,129.0MM；Enterprise Value = 250,284.6MM。

七、結果分析與管理解讀

Netflix net debt 為正，因此 EV 高於 market cap。這個 EV 將作為 EV/Revenue、EV/EBIT、EV/EBITDA 的 numerator；P/E 則仍使用 equity-level price／market value。

八、AI Prompt

請依 Table 10.22 重建 Netflix EV bridge，並說明為什麼 Netflix 的 EV 高於 Market Value，以及為什麼 cash 要扣除。

九、思考／What-if

**問題：**若 cash 增加 1,000MM，其他項目不變，EV 變多少？