核心主題 主要觀點／概念 實務或理論意義 重要條件／限制／延伸
匯率與國際交易 Exchange Rates、Domestic and Foreign Prices、Relative Prices。 匯率把不同貨幣表示的價格連結起來，影響國內外商品與資產的相對價格。 判斷國際交易誘因不能只看名目價格，還需結合匯率。
外匯市場 Foreign Exchange Market、Actors、Characteristics。 外匯市場提供不同貨幣交換的機制，是國際商品與資產交易的重要基礎。 市場包含不同類型參與者，交易目的與期限並不相同。
外幣資產需求 Return、Risk、Liquidity、Expected Rate of Return。 投資人比較不同貨幣資產時，會考慮預期報酬及資產特性。 預期未來匯率會影響以本國貨幣衡量的外幣資產報酬。
外匯市場均衡 Interest Parity、Equilibrium Exchange Rate。 利率平價提供外匯市場的基本均衡條件，連結利率與匯率。 均衡取決於利率及對未來匯率的預期。
利率、預期與遠期匯率 Changing Interest Rates、Changing Expectations、Forward Exchange Rates、Covered Interest Parity。 利率或預期改變會立即影響當期匯率；遠期市場則提供另一種跨貨幣資產比較方式。 Covered Interest Parity 涉及遠期匯率與不同貨幣利率之間的關係。

主題說明

本章把匯率視為不同貨幣資產價格之間的關係，使用 asset approach 分析外匯市場。核心問題是：投資人如何比較不同貨幣資產的報酬，以及這些選擇如何決定當期匯率。

匯率與相對價格

Exchange rates 影響國際交易，因為它們把以不同貨幣標示的 domestic and foreign prices 轉換成可以比較的價格。匯率變化因此會改變商品與資產的 relative prices。

外匯市場

Foreign Exchange Market 是貨幣交換與外幣資產交易的市場。書中介紹市場參與者與交易特性，藉此說明外匯交易如何支撐國際經濟活動。

外幣資產的需求

投資人持有外幣存款或其他外幣資產時，會考慮 return、risk 與 liquidity。其中，預期報酬不只取決於資產本身的利率，也受到未來預期匯率影響。

因此，即使兩種貨幣的利率不同，投資人真正比較的是換算為同一貨幣後的 expected rate of return。

利率平價與外匯市場均衡

Interest Parity 是本章的基本均衡條件。當不同貨幣存款的預期報酬達到相容的均衡關係時，外匯市場達到 equilibrium，而相應的當期匯率就是 equilibrium exchange rate。

利率與預期如何影響匯率

當一國利率改變，或市場對未來匯率的 expectations 改變，不同貨幣資產的相對吸引力也會改變，進而使當期匯率調整直到市場重新達到均衡。

本章最後延伸到 forward exchange rates 與 covered interest parity，把遠期外匯交易納入跨貨幣資產報酬的比較。