從摩根大通的中國布局看地緣經濟的重組

2025年5月，摩根大通執行長傑米·戴蒙（Jamie Dimon）指出，即便美中關係緊張，該行仍將繼續長期投資中國。他強調：「我們是長期投資者，不能只面對我們希望的世界，而是必須面對我們實際所處的世界。」

這段話不僅展現出一間金融巨頭對中國市場的信心，更折射出全球經濟秩序正在深刻重塑。在美元霸權鬆動、區域主義興起、科技冷戰升溫與供應鏈地緣重組的時代背景下，「誰主導未來的全球經濟」，已不再是單一國家的問題，而是一場多邊力量的角力。

一、從「中國風險」到「中國機會」

戴蒙之所以強調「中國仍具全球吸引力」，背後有其結構性因素：

創新速度與規模效應仍領先全球：無論是新能源汽車（如比亞迪）、電池產業（如寧德時代）、電商平台（拼多多、Shein）還是AI芯片初創企業，中國在大量實體經濟場景中仍保持實力與增長潛力。

供應鏈重組下的韌性重估：雖然美國極力推動「去中國化」，但企業面對現實仍難以完全脫鉤。從蘋果到特斯拉，皆採取「中國+1」或「雙重供應」策略，而非直接撤離。

國際資本的深度綁定：包括高盛、黑石、摩根大通在內的美國金融機構，近年皆在中國擴大布局。摩根大通近年來獲得在華證券控股權，展現對中國資本市場長期看好的戰略穩定性。

二、美國的風險：滯脹與結構赤字

與中國的吸引力形成鮮明對比的是，美國經濟正面臨深層結構性風險。戴蒙在接受彭博採訪時指出，美國可能步入**「滯脹」風險區域**——即經濟停滯與通膨高企並存。

這種風險來自三個方向：

地緣政治衝突加劇：包括俄烏戰爭、中東不穩與亞太局勢緊張，使全球能源、糧食與軍工支出壓力倍增。

預算赤字與國債膨脹：截至2025年初，美國公共債務已突破35兆美元，聯邦預算赤字佔GDP比重連續三年超過6%，利息支付成為最大財政壓力源。

結構性通膨：全球重整軍備、供應鏈「友岸化」、綠能轉型、貿易保護主義興起，皆可能加劇長期物價上行趨勢。

這些因素使得美國的貨幣政策空間收窄，聯準會陷入進退兩難：升息將壓抑投資與增加債務壓力，降息又可能放大通膨。

三、全球去美元化與資本重新配置

隨著全球對美國金融制裁工具（如SWIFT封鎖、次級制裁）產生警覺，「去美元化」成為多國戰略共識：

中國與俄羅斯強化本幣結算與貨幣互換協議；

中東產油國開始用人民幣、盧比交易石油；

南美與非洲亦推動區域支付機制、脫鉤美元依賴。