Oncor Electric在其parent Energy Future進入Chapter 11後成為多位買家的收購目標。原書指出Oncor本身仍是有吸引力的regulated utility，2016 operating profit約 US$431m。
先後嘗試收購的包括Hunt family、NextEra Energy、Berkshire Hathaway與Sempra Energy。每位bidder都面臨同一組複雜stakeholders：Texas regulators、bankruptcy court、Energy Future creditors與Oncor治理機構。
最高出價不一定能完成交易。買方必須同時取得regulatory approval、creditor support與bankruptcy-court consent；受高度監管的utility還可能被要求保留independent governance並承諾未來capital investment，這些concessions會降低acquirer可取得的control與free cash flow。
Sempra方案以約 US$9.45bn cash購買間接持有Oncor 80%的Energy Future，並承擔約 US$9.35bn Oncor debt，enterprise value約 US$18.8bn。交易後Sempra預計持有Oncor 64%。
Sempra承諾保留Oncor existing independent board，並支持Oncor未來5年投入 US$7.5bn改善／擴張transmission and distribution network。這提高regulatory approval機率，但也提高capital burden並限制control。
原書指出Sempra deal後debt-to-equity ratio高於industry average，且因現金不足需外部equity partner，進一步稀釋ownership。
Sempra從前幾位bidder的失敗中學到：regulated-industry takeover的成功不只取決於purchase price，也取決於能否讓regulators、creditors與court都接受。原書最後仍保留疑問：Sempra是否為取得Oncor做出太多concessions，需由未來結果判定。