案例01｜Time Value of Money：100 Today、110 in One Year 與 DCF 架構
案例02｜FCFF Bridge：Net Income 到七年 Free Cash Flow to Firm
案例03｜WACC：45% Debt、55% Equity 到 10.2% Discount Rate
案例04｜Terminal Value：2% Perpetuity Growth 到 264,994
案例05｜Enterprise → Equity → Share Price：215,460 到 38.59
| 核心主題 | 主要觀點／方法 | 實務用途 | 重要條件／限制／延伸 |
|---|---|---|---|
| Time Value of Money | Future cash flow 必須折回 present value | 建立 DCF 的財務基礎 | Discount rate 越高，其他條件不變時 PV 越低 |
| FCFF | Net Income + Noncash Charges + After-tax Interest − CapEx + Δ Working Capital | 估計 whole business 可產生的 cash flow | 不包含 debt paydown、dividend、capital raise 等 capital-structure flows |
| WACC | Debt／Equity costs 依 capital structure 加權 | 作為 FCFF DCF discount rate | Debt cost 要 tax-adjust；原書 WACC = 10.2% |
| Terminal Value | FCFF₇×(1+g)/(WACC−g) |
估計 forecast period 後的 continuing value | g 必須是 sustainable long-term growth 且小於 WACC |
| NPV | 用 WACC 折現 Years 1–7 FCFF + Terminal Value | 取得 Enterprise Value | 來源 EV = $215,460 |
| Enterprise → Equity | EV + Cash − Debt = Equity Value | 從 whole-business value 轉股東價值 | 來源 Cash $7,500、Debt $30,000、Equity Value $192,960 |
| Per Share Value | Equity Value ÷ Shares Outstanding | 估計 fair value per share | 5,000 shares → $38.59/share |
原書用最基本的 time value of money 例子開始：$100 今天以 10% 年報酬率投資，一年後變 $110；反過來，一年後的 $110 在 10% discount rate 下只值今天的 $100。
企業 DCF 做的是同一件事，只是把一整串 future cash flows 折回 present value。
原書指出至少需要：
這一章使用七年 forecast period，再用 Terminal Value 表示 Year 7 後持續營運的價值。
原書公式：
FCFF = Net Income + D&A / Other Noncash Charges + Interest×(1−Tax Rate) − CapEx + Change in Working Capital
Figure 11-3 的七年 FCFF 為：