01_損益表：收入、成本、費用與預測

核心表格

核心主題	主要觀點／方法	實務用途	重要條件／限制／延伸
Revenue 與成長	分解 Product／Service Sales；Y/Y Growth = Current ÷ Prior − 1	建立歷史趨勢與 Revenue Projection	未來成長率是估計值，需要多來源交叉驗證
銷貨成本（Cost of Goods Sold, COGS）與 Gross Profit	Gross Profit = Net Sales − COGS；Margin = Gross Profit ÷ Net Sales	衡量直接成本與產品／服務經濟性	固定 COGS % 假設簡潔，但可能忽略成本結構變化
營業費用與 EBITDA	Fulfillment、Technology and Content、Marketing、G&A 等費用自 Gross Profit 扣除	觀察核心營運獲利能力	息稅折舊攤銷前利潤（Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, EBITDA）不反映折舊、融資與稅
EBIT、EBT 與 Net Income	EBIT = EBITDA − D&A；EBT 再反映 Other Income 與 Net Interest；Net Income 再扣稅	逐層分析營運、資產耗用、融資與稅負影響	第 1 章 projected D&A 與 interest 尚未完整，後續 schedules 會補回
EPS 與 Shares	每股盈餘（Earnings per Share, EPS）= Reported Net Income ÷ Average Shares	把公司層級淨利轉為股東每股指標	Diluted share count 較高時，Diluted EPS 通常低於 Basic EPS
Projection 架構	先預測 Revenue，再以成本／費用率往下推，最後連到 Tax、Net Income、EPS	建立後續現金流、資產負債表與估值的上游模型	任何假設改變都應能由 Excel 自動重算，而不是手動覆寫結果

本章重點

第 1 章建立完整損益表邏輯。原書先用 Car Co. 的簡化例子說明 Revenue → Gross Profit → EBITDA → EBIT → EBT → Net Income，再把同一架構套用到 Amazon 2018A–2020A 歷史資料，最後延伸到 2021E–2025E 預測。

損益表模型的核心不是單一公式，而是順序與依賴關係。Revenue 決定成本與費用的基礎；COGS 影響 Gross Profit；Operating Expenses 影響 EBITDA；Depreciation and Amortization（D&A）把 EBITDA 轉成息稅前利潤（Earnings Before Interest and Taxes, EBIT）；Other Income 與 Net Interest Expense 再把 EBIT 轉成稅前盈餘（Earnings Before Tax, EBT）；Tax 與其他項目最後形成 Reported Net Income 與 EPS。

預測方法

原書第 1 章主要採用兩類預測方法：

成長率法：Prior Year Revenue × (1 + Growth Rate)。
占營收比率法：Projected Net Sales × Assumed % of Net Sales，用於 COGS 與多項 Operating Expenses。

Amazon 的 Revenue Growth 在預測期逐年降低，顯示模型沒有把 2020 的高成長率永久外推；多數成本與費用率則先維持接近 2020 的比例，因此 Gross Margin 與 EBITDA Margin 在預測期相對穩定。

常見錯誤與限制

把 EBITDA、EBIT、EBT、Net Income 視為同一種「獲利」會造成分析錯誤；每一層排除或納入的項目不同。
EPS 必須配合正確的 Basic／Diluted share count；不能只看 Net Income。